本报记者 刘 琪
8月13日，中国人民银行公布7月份金融数据。数据显示，7月末，社会融资规模存量为431.26万亿元，同比增长9%；广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%；人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%。
业内专家表示，7月末，社会融资规模、M2增速均保持在较高水平，体现了适度宽松的货币政策取向，为实体经济提供了适宜的货币金融环境。
具体来看，7月末，人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%。前7个月人民币贷款增加12.87万亿元。分部门看，住户贷款增加6807亿元，其中，短期贷款减少3830亿元，中长期贷款增加1.06万亿元；企（事）业单位贷款增加11.63万亿元，其中，短期贷款增加3.75万亿元，中长期贷款增加6.91万亿元，票据融资增加8247亿元；非银行业金融机构贷款增加2357亿元。
前述业内专家表示，观察贷款数据不能只看当月增量或环比变化，还应从贷款的累计增量、余额增速等维度综合分析。从余额增速看，7月末贷款余额同比增长6.9%，仍明显高于名义经济增速，反映了一段时间以来信贷对实体经济的支持力度是稳固的。
“也要看到，新发放贷款是一个流量指标，反映的是当期银行实际发放和回收的情况。”前述业内专家表示，如果一段时期内，贷款发放量很大，同时回收量也很大，最终从贷款余额增量和增速角度看可能不高，但实体经济有效融资需求也是充分满足的。从一些发达经济体的实践来看，贷款余额增速到一定阶段后会趋于稳定，但存量贷款滚动续做，贷款发放和回收等流量指标并不低，企业和居民融资需求均能有效满足。
从社融数据来看，2025年前7个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元。另外，2025年7月末社会融资规模存量为431.26万亿元，同比增长9%。
政府债券发行加快是社融规模增速显著提高的主要原因。今年更加积极的财政政策对经济支持力度加大，政府债券发行节奏明显提前，与适度宽松的货币政策形成合力，带动社会融资规模保持较高增速。
业内专家表示，尽管政府债券发行短期内对贷款有一定替代效应，但长远看，随着财政政策持续发力，发挥财政乘数效应拉动总需求，有助于让经济更好“动起来”，进而撬动增量融资需求，促进财政、金融与实体经济良性循环，“一石多鸟”的效应正加快显现。
数据显示，7月末，M2余额329.94万亿元，同比增长8.8%。狭义货币（M1）余额111.06万亿元，同比增长5.6%。流通中货币（M0）余额13.28万亿元，同比增长11.8%。
东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，7月末M2增速加快，主要受社融增速加快推动，特别是近期政府债券融资规模较大，财政支出带动存款派生加速。7月末M1同比增长，背后是上年同期基数下沉以及隐债置换导致企业活期存款增加。
业内专家分析，今年以来，M1与M2的“剪刀差”明显收窄，体现资金活化程度提升、循环效率提高，各项稳市场稳预期政策有效提振了市场信心，与经济活动回暖的趋势是相符合的。
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责任编辑：张文
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